房产向下，金融资产向上？家庭资产结构大变化

最近，共同富裕、三次分配……所有政策动向都在告诉我们，时代正在快速发生变化。

回到个人层面，老百姓要怎么把握时代的方向？

我前几天看到一条评论，“中国的普通中产，每年都有可观的收入，他们目前投资楼市没有利润，投资股市又可能亏，他们也基本勤俭节约，最终他们的钱会流向哪里？”

这条评论获得了最多点赞，虽然暗藏“既要又要还要”的心理，但确实戳中不少人的痛点。如果你有思考过类似的问题，欢迎在评论区和我们分享观点。

实际上，他概括了一个俗套但本质的问题——

接下来，中国家庭的钱，该投入楼市，还是流入股市？

换句话说，未来要实现阶层跃升，哪里还有机会？

要回答这个问题，需要参考过去的数据，参考其他国家的经验，还要对未来有一个大致的趋势判断。

一组关键的数据

先从过去的数据出发。

我完整翻完了几份描述中国家庭财富变化的报告，给大家分享几个最关键的数据。

1、中国家庭的投资正在“去地产化”。

（中国家庭财富指数调研报告2021Q2）

房产在财富中的占比依然非常重，但是贡献度正在下降；而股票基金类的金融投资虽然占比还不到房产的一半，但贡献正在上升。

这和年初咱们解读的《2020胡润财富报告》遥相呼应，高净值人群的住宅投资意愿下降，金融投资意愿上升。

可见，中国家庭财富的增长路径正在实打实地发生变化。

（《2020胡润财富报告》）

2、学历和投资收益成正相关关系。

学历水平本质上是学习能力和认知水平的体现。

部分智友可能觉得钱太少不需要理，等有钱再算。

但数据的真相是，钱多钱少没关系，更重要是学习能力和认知水平，提升认知才能提升收益。

（中国家庭财富指数调研报告2021Q2）

3、做均衡配置的家庭，财富和投资收益水平比较高。

这也是我们一直鼓励的，配置思维——股债搭配、存款与金融产品搭配、房产与金融产品搭配……

（中国家庭财富指数调研报告2021Q2）

更多的数据不一一细说，但是数据有一定普遍性，有参考也有值得反思的地方。

过去房子带来的资产增值很大。但随着房地产黄金期式微，家庭的理财观念也得做一下更新和调整。

最近，恒大的债务问题，许家印辞任，冰山一角，但显然在释放一个重要信号。他们给房地产杠杆黄金期挂上帷幕，老百姓可别后知后觉了。

当然，此话并非让大家别买房，而是合理安排好占比，根据去年的数据，我国中产家庭的资产结构里，房产占比超过52%。

理财观念和收益不高，收入基本由劳务收入组成。根据去年的中国家庭财富白皮书，近八成中产家庭主要收入来源是劳务工资报酬。

收入结构多元化，才能提高家庭的抗风险能力。工作变动、疾病、家庭事故等等，不该全指望通过工作收入来解决。这也是为什么，智友学院一直在普及家庭理财的知识，增加收入来源，才能让你的家庭做好资产配置，抵抗更多的不确定性。

一些可参考的经验

都说发达国家比我们早二十年，许多经验值得借鉴。

泡沫破灭后，日本家庭基本靠存款、债券和基金。这种保守投资一直维持到现在。

日本家庭有超过半数资金放在现金和储蓄类资产里，52.6%；

另外，保险和养老金占26.8%；

股票投资占9.5%；

信托占5.2%；

……

欧元区的家庭和日本相似。

家庭配置最高的资产同样是现金和储蓄，35.2%；

保险和养老金，31.7%；

股票投资，17.1%；

信托，7.2%；

债券，5.5%；

……

日本和欧元区都有比较强烈的储蓄倾向。而美国家庭则不太一样，风险偏好会更高一些。

股票，33.1%；

保险和养老，32.6%；

现金和存款，13.5%；

信托，13%；

……

从资产结构上来看，美国家庭资产配置更分散，结构更合理一些。事实上，美国的财商教育普及，也是发达国家里做得最好的。

横向对比其他国家，我对“均衡配置”有进一步的看法。

人很难摆脱过去经验的影响。

对冲基金管理人、财经作家张潇雨曾概括过人的投资偏好，“你十几岁二十几岁时，对整个投资市场和各类投资品的印象和体验，基本构成你的投资偏好。”

美国家庭错过美股黄金三十年，是个典型例子。美国七十年代经济和股市太惨，以至于美国家庭在股市的投资比例从70%下降至40%。

但正是这个阶段，美股翻了三四倍，但大部分投资者没有享受到股市增长的红利。

过度悲观会踏空，过度乐观难逃顶。

日本家庭经历了二战后腾飞的经济时期，赚取家庭财富后，开始拼命买房。日本房价节节攀升，随后房地产泡沫破裂，“失落的二十年”来了。

说到这里，也许你会有些熟悉的感觉。是的，因为过去二十年中国楼市太过美丽，把房产当做财富密码的，不在少数。但是，如果不突破认知，过度集中的资产配置，会面临两个风险：

1、当房价横盘，甚至下行的时候，储蓄利率走低，家庭财富会面临严重缩水风险；

2、你很难抓住下一个十年的科技增长和制造业升级的红利。

适当调整投资结构，多元化布局分散风险，是美国、日本等成熟市场带给我们的启示。

所以，尽量放下你原来的投资偏好，客观地做好投资配置。

几个必须留意的趋势

最后，回答一下开篇的问题，“中国家庭的钱，该投入楼市，还是流入股市？”

没有人可以预测未来，最好的方法是做出应对——均衡配置。

做好大类资产的配置。该买房就买，但如果考虑配置多套房来投资，可以考虑一些金融产品。资产配置越合理，就有更高的概率享受不同资产的上涨。

不管是过去的经验还是国外的经验，只能作参考不能过于迷信。

所以，对当下和未来的趋势有大致的判断，是我们不能回避的。

一、要分好蛋糕，高层提出的共同富裕和三次分配，必是一次百年未有之大变局。

目前，腾讯、字节等龙头企业已经发出响应，给予巨额资金支持。

二、要做大蛋糕，高新科技，“硬科技”是关键出路。庞大的新能源产业链，碳中和、制造业升级，不能忽视。

而股市其实是双刃剑，要严防个人通过股市非法造富，又要借助股市帮企业、专精特新的中小企业融资。

虽然大家都想要唯一的答案，但我认为需要持续跟进，直接给出“绝对利好股市”或“绝对利好楼市”也是对大家的不负责。

跟着专业的人，做专业的投资。

62%的中产家庭，计划未来一年提高公募基金资产的配置；

高净值人群已经在布局碳中和概念和ESG资产；

......

但我们回过头看，只有不到四成的家庭，投资理财收益为正的。将近五成的家庭投资不赚不亏，剩下一成是亏钱的。

好在最近三年，随着财商教育的普及，我们中国家庭所做的投资，平均收益率有所上升。

不断跟进和把握趋势，不断提高认知，扎实学习理财知识，才是硬道理。