澳优上半年净利润增长超4成羊奶粉品牌渠道调整完成恢复增长

中华网财经8月13日讯，昨日晚间，澳优（01717.HK）公布中期业绩，实现收入约为42.71亿元，与去年同期38.59亿元相比，增幅在11%以内；本公司权益持有人应占利润约为5.94亿元，相较于2020年上半年4.09亿元，增幅在45%左右。

其所在的乳制品及相关业务总收入为42亿元，自有品牌婴幼儿配方奶粉业务占到收入的87.6%，上半年营养品业务收入6828.8万元，后者收入与2020年同期略有增长。

集团之毛利率由2020年中期期间之52.4%下跌至2021年中期期间之50.0%，主要是源于下列各项之净影响：集团自家品牌配方奶粉产品之利润率随着管理层去年努力进行战略调整及重组渠道而反弹；及存货拨备增加1.224亿元，主要源于集团就预期因市场整合及消费者喜好改变之总影响而未能按进度出售之产品计提拨备。

上半年，经过重组整合的能立多业务单元录得销售收入为5.63亿元，同比增长37%左右。而专注于超高端市场的海普诺凯生物（含海普诺凯1897、Neolac悠蓝等品牌）录得销售收入为13.74亿元，同比增长18.9%左右。

此外，澳优自有品牌婴幼儿配方羊奶粉业务佳贝艾特恢复增长，录得收入16.88亿元，与去年同期16.56亿元相比，增长2%左右，也较2020年下半年同比减少5.6%有所改善。同时，2021年第二季度，佳贝艾特在中国的收入同比增长18%左右，实现了双位数增长，这意味着佳贝艾特主动实施的渠道调整工作已经完成。

据尼尔森(Nielsen)数据显示，自2018年以来，佳贝艾特是国内最大的婴幼儿配方羊奶粉品牌。自2018年以来，佳贝艾特销量已连续3年占中国婴幼儿配方羊奶粉总进口量超60%。

2019年财报显示，佳贝艾特实现营业收入28.56亿元，同比增长40.46%；毛利率为59.1%，略高于去年同期水平，成为全球第一个突破20亿规模的羊奶粉品牌。公司表示，羊奶粉板块始终维持高增长，自2012年以来年复合增速达86.64%。

2020年，澳优自有品牌配方羊奶粉取得销售额为31.06亿元，较2019年同期28.56亿元同比增长8.8%。其中，中国及海外市场分别实现销售额为28.18亿元和2.88亿元，分别占比90.7%和9.3%。可以看出，2019年开始，公司羊奶粉业绩增速已大幅下滑，公司随之展开调整。

羊奶粉赛道能否保持优势

据2020年华西证券研报显示，中国羊奶粉市场规模逐年上升，预计2020年规模达到100亿元，2013-2020年羊奶粉市场规模CAGR为18.65%。

然而，随着雅士利推出朵拉小羊、合生元推出可贝思、伊利金领冠推出悠滋小羊等，其他品牌瞄准羊奶粉市场未来潜在机遇纷纷“下场”竞争。

7月8日，中国飞鹤宣布完成对国产婴幼儿配方羊奶粉企业陕西小羊妙可乳业有限公司（以下简称“小羊妙可”）100%股权的收购，对于收购原因，中国飞鹤回应称，小羊妙可在羊奶领域深耕多年已拥有完整产业链，本次收购有助于公司羊奶粉业务的快速发展。

2021年上海孕婴童展期间，君乐宝副总裁刘森淼也透露了君乐宝婴幼儿配方羊奶粉产品已进入上市日程。

2021年佳贝艾特经销商大会上，澳优中国区副总裁、佳贝艾特总经理李轶旻表示，虽然羊奶粉市场的增长面临人口红利逐渐消失，消费者需求不断变化等重重挑战，但在孕婴童市场，奶粉生意占比还在提升，中高端及高端奶粉市场增长最快，羊奶正以领先大盘3倍的增速发展。而希望从品牌和渠道两端发力，希望在未来十年完成羊奶粉业务收入100亿的长期目标。

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